商业零售行业2012年6月月报6月零售数据较好明确缓步回升趋势 [复制链接]

商业零售行业2012年6月月报:6月零售数据较好 明确缓步回升趋势

器材增长虽有回落仍最快,为30.4%。

    商务部统计6月重点零售企业销售同比增8.1%,其中百货店、超市和专业店销售同比分别增9.6%、8.1%和6.3%。

    6月全国50家重点零售企业零售额同比增16.9%,销售好于预期,是年初以来的最高增速。50家零售企业的数据6月改善更为明显,其中家电6月增速较快是主要因素。结合行业收入增速的数据分析,我们认为6月份行业收入增速较好,使得一季度见底、二季度缓步回升的数据趋势更加明确,但利润增速不乐观,主要是行业景气度低时打折促销影响毛利率所致。

    预期三季度行业收入增速应略好于二季度,判断四季度增速可能会明显加快,主要由于2011年基数低、且2012年三四季度经济可能将好转、消费信心逐步恢复几方面因素影响。

    商贸板块市盈率与A股剔除金融地产17.5的市盈率比较,溢价率仅有12%,估值水平进一步回落。板块5月下跌6.95%,跑输0.48%。

    6月各子行业表现皆不佳,其中安全边际较高的百货、超市分别下跌2.4%、5.7%,家电、*金珠宝、专业市场下跌10.3%、5.6%、11.6%。

    投资策略--稳中求进,预计行业增速逐季回升,估值较为合理,中长期投资价值显著;且近期,产业资本增持频繁,凸现行业投资价值。

    传统的百货和超市行业,仍有"稳健"增长,推荐行业内白马龙头企业--王府井、友谊股份、步步高、合肥百货、友好集团、重庆百货。同时推荐市值低估的--小商品城、豫园商城、西安民生。

    细分业态中,建议配臵"进取"品种1)奢侈品行业增速较快,老凤祥、潮宏基、飞亚达能够保持较快的收入或利润增速,凸显奢侈品行业的高增长以及品牌消费企业的优势;(2)络零售行业格局未定,苏宁电器的转型在新的路径上持续发展。